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明年鋁需求新增長點在哪里?
時間:2021-11-28 | 來源:窗博城 | 閱讀量:1910 次




       電解鋁下游需求結構主要以建筑地產(chǎn)、交通運輸、電力、消費、機械和包裝等領域,其中,建筑地產(chǎn)和交運、電力需求合計占比超過73%。目前來看,鋁下游消費較為穩(wěn)定,光伏等項目建設將成為鋁需求新增長點。
全國地產(chǎn)竣工仍處于上行周期
       今年1-9月,全國房屋竣工面積同比增長23.6%;9月份,竣工面積增速有所放緩,單月同比增速下降至1%。筆者認為,地產(chǎn)竣工仍處于上行周期,建筑和地產(chǎn)用鋁后續(xù)仍有望穩(wěn)定增長,預計明年地產(chǎn)竣工面積同比仍將保持增長。
       2016年以來,從開工到竣工的完全周期約3年左右,對應房地產(chǎn)開工面積12個月移動平均數(shù)單月同比增速(滯后3年),與竣工面積12個月移動平均單月同比增速走勢基本一致。基于此,房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)為竣工數(shù)據(jù)的3年期領先指標,根據(jù)開工面積同比增速走勢可以得知,竣工面積的同比增速高點將出現(xiàn)在明年二季度左右,峰值增速約為15%左右;按照開工面積同比增速走勢,未來竣工面積同比增速有下行風險。若按照開工面積同比增速變化趨勢和房地產(chǎn)竣工面積增速推測,筆者預計,今年房地產(chǎn)竣工面積將增長5%-7%。
汽車用鋁提高帶動汽車用鋁量增長
       今年年中,因為汽車缺少芯片,汽車產(chǎn)量有所下降,近期銷量已有所恢復。中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,9月份,我國汽車產(chǎn)銷分別為207.7萬輛和206.7萬輛,同比分別下降17.9%和19.6%;但環(huán)比分別增長20.4%和14.9%,芯片供應緊缺問題已經(jīng)出現(xiàn)緩解。
       《新能源汽車藍皮書》2021版預測,2025年,中國汽車銷量將達到3000萬輛,2020-2025汽車銷量年均增速約為3.46%。根據(jù)CM Group預測,2022年,中國汽車行業(yè)單車用鋁同比增長約為8%。汽車減排和輕量化以及新能源汽車單車用鋁的提升,有望帶動汽車用鋁增長。

光伏有望成為鋁消費新看點
       去年,電力領域用鋁需求占比約為16%,傳統(tǒng)電力需求整體穩(wěn)定,未來主要需求亮點將為光伏裝機帶來的鋁消費的新增量。光伏系統(tǒng)使用的支架均為鋁制型材。據(jù)Wood Mac預測,每GW光伏建設需要2.1萬噸;據(jù)此計算,2020年國內(nèi)光伏用鋁約100萬噸左右(2020年國內(nèi)新增光伏裝機量48.2GW)。中國光伏行業(yè)協(xié)會預測,樂觀預計,2021年,國內(nèi)光伏裝機量分別為55GW和65GW;2025年,國內(nèi)光伏裝機量分別為90GW和110GW。據(jù)此計算,預計今年國內(nèi)光伏用鋁分別為115.5萬噸和136.5萬噸,到2025年對應的光伏用鋁分別為189萬噸和231萬噸。2020-2025年,光伏用鋁需求復合增長率分別為13%和18%。
       筆者預計,明年電解鋁需求約為4202萬噸,同比增長4%;分項來看,基于前述假設,建筑地產(chǎn)用鋁同比增長5%,交通運輸領域用鋁增長8%,電力領域中,光伏用鋁增速預計為9%,其他電力投資保持不變。另外,消費、機械、包裝、其他領域預計增速2%。預計包含凈進口和拋儲在內(nèi)的國內(nèi)電解鋁供應為4244萬-4306萬噸(產(chǎn)量4064萬-4126萬噸),同比增長4.3%-5.8%,預計2022年電解鋁有供略大于求的風險。

文章來源光大證券

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